下游领域需求量大 光学膜概念迎黄金时代(附股)

发布日期:2021-09-15 05:31   来源:未知   阅读:

  据公告,龙腾光电是第五代TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)生产厂商,产品以台式显示器、笔记本电脑、及液晶电视面板为主,目前已实现每月投入11万片以上的产能,是国内最具规模的五代线TFT-LCD生产厂商。

  康得新称,与龙腾光电签署光学膜合作框架协议,对于公司4000万平方米示范线亿平方米光学膜产业集群项目的实施,将产生积极的作用。

  康得新光学膜张家港工厂投产后,正紧锣密鼓地拓展销售渠道。本月20日,公司光学膜产品刚通过了京东方的认证,成为其合格供应商;此前,公司已通过了佳的美、天乐微电、惠科的认证。据介绍,公司目前正与TCL、长虹等30多家厂商开展试验认证。

  今年以来,康得新等多家公司纷纷斥资进入光学级聚酯薄膜行业。业内人士介绍,光学膜产品附加值高、下游领域需求量大,是吸引多家上市公司进入的主要原因。

  奥维咨询公司副总经理文建平指出,包括光学膜在内的高端聚酯类薄膜,是制造聚酯薄膜电容器和液晶显示器的关键上游原材料,电子材料级别、光学薄膜级别的特种聚酯薄膜在国内市场供不应求,国内目前主要从日本进口,未来进口替代空间较大。

  业内介绍,近年来全球聚酯薄膜行业高速成长,产能规模快速扩大,而国内聚酯薄膜行业一直存在结构不合理现象,现有生产线多数所产薄膜为单层结构或简用性能,只适合一般用途,高附加值产品和特殊用途产品主要依赖进口。

  中国塑料协会发布的《中国聚酯薄膜行业三年发展振兴规划(2009年-2011年)》就明确提出,将配套应用在液晶显示器材行业的光学聚酯薄膜、太阳能领域的聚酯薄膜、电子材料用聚酯薄膜作为未来产业的发展重点。

  聚酯薄膜具有良好的综合性能,广泛应用于包装材料、电子绝缘、护卡材料、影像胶片、热烫印箔等众多领域。其中,应用于包装材料的普通聚酯薄膜厚度一般在8靘-75靘(微米,1靘相当于1米的一百万分之一),应用于其他工业领域的中厚型特种聚酯薄膜厚度一般在75靘以上。

  光学级聚酯薄膜具有低雾度和高透光率、表面光洁度高、厚度公差小等出色的光学性能,主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜以及软性显示器用膜等领域。而且,光学级聚酯薄膜应用范围正在不断拓展,例如应用于汽车领域的防紫外线隔热贴膜等。

  此外,近年来应用于电子信息产品的电子电路向集成化和平面化方向发展成为总体趋势,这对电子元器件的片式化、小型化、高精度、一致性、可靠性和适应表面组装多等方面提出了要求,为光学级聚酯薄膜的产业发展带来了新的机遇。

  近几年来随着国内高世代液晶面板的兴起,对于上游关键材料如光学膜的需求也大幅增加。方正证券预计,光学膜在液晶面板中应用量较大,约占到液晶面板成本的10%左右,以一条8代线亿元计算,其光学膜的需求就达到20亿元。

  京东方副总裁张宇介绍,液晶面板上游原材料中,玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC和背光模组是6大主要原材料,光学膜在背光模组、偏光片、液晶材料等都有使用。许多上游材料此前都只能从海外采购,最近几年京东方一直在力推产业链国产化,在同等品质下,会更加扶持国内上游供应商。

  奥维咨询副总经理文建平认为,国内包括液晶电视在内的电子产品未来将继续保持快速增长,而目前国内的光学膜产能极小,光学膜项目以对下游液晶显示器材行业的国产化水平提升有着积极作用。

  南洋科技日前披露的非公开发行预案称,公司计划以每股22.77元价格发行不超过3200万股,募集资金7.2亿元,投向年产2万吨光学级聚酯薄膜项目和年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目。

  7月12日,康得新出资2亿元,成立全资子公司进军光学膜领域。券商分析师预计,随着液晶面板产能向国内转移,康得新在光学膜市场上大有可为。目前国内光学膜厂商主要有乐凯等公司,但是都没有进入主流供应商行列,国内市场基本上被外资企业占据。(上海证券报)

  1、工程目标:到2015年,实现水处理用膜、动力电池隔膜、氯碱离子膜、光学聚酯膜等自主化,提高自给率,满足节能减排、新能源汽车、新能源的发展需求。

  2、主要内容:积极开发反渗透、纳滤、超滤和微滤等各类膜材料和卷式膜、帘式膜、管式膜、平板膜等膜组件和膜组器,满足海水淡化与水处理需求。提高氯碱用全氟离子交换膜生产工艺水平,组织开发动力电池用高性能电池隔膜、关键装备和全氟离子交换膜及其配套含氟磺酸、含氟羧酸树脂,实现产业化。建成氯碱全氟离子交换膜 50万平方米/年、动力电池用全氟离子交换膜20万平方米/年、及其配套全氟磺酸树脂和全氟羧酸树脂,加快发展聚氟乙烯(PVF)太阳能电池用膜。

  “十二五”期间我国新材料产业规模将达到2万亿元,年均增长率超过25%,在即将实施的新材料十大工程中,高性能膜材料就是其中一项重要的分支。相关业内人士表示,可以预计,水处理膜、太阳能电池膜、平板显示薄膜、半导体及微电子用薄膜等领域,将涌现出一批成长前景良好的公司。

  平安证券表示,分离膜处理自来水具有运行稳定、出水质量高的特征,适于解决我国饮用水标准提升和水源地污染严重的现状。预计到2015年,自来水膜处理量可达92万吨/日,未来五年增加分离膜市场5亿元,工程市场规模有望达到17亿元,重点关注碧水源。

  华创证券表示,重点跟踪的A股相关公司有南方汇通、南洋科技、碧水源这3只股票,三者均具有高壁垒、高增长的特征。

  报告要点面板行业由规模竞争转向成本竞争,国内光学膜进口替代势在必行。我们认为其势成有三。

  1.全球面板市场已显现需求疲态,价格呈走低之势,各面板巨头迫于成本压力以及抢占国内市场份额考量,加速了面板产能向国内转移。

  2.随着国内面板产能的不断开出,国内面板市场逐步转向买方市场,面板行业竞争规则由规模竞争转变为成本竞争。

  3.光学膜是占面板原材料比重较大的领域,长期由日美系企业把控。面板厂商在竞争中为取得成本优势需要降低光学膜采购成本,面板厂本土化采购要求给国内光学薄膜行业带来难得的进口替代的机遇,行业即将迎来黄金发展期。

  本报告仅对光学级应用的偏光膜片、背光模组三大膜进行研究。就偏光片和背光模组两大市场而言: 偏光板国内需求强烈,实现进口替代有大机会全球偏光板行业目前已进入稳定增长期,但垂直整合型偏光板厂商正在快速侵蚀专业偏光板厂商的市场份额。随着国内面板高世代线产能释放,急需偏光板本土配套。由于偏光板生产线的特殊性导致国外偏光板产能转向国内存在困难,一旦国内偏光板企业成功量产配套生产线,结合国内偏光板厂商在价格,供货及时性等方面的优势,将具有长期进口替代的潜力。

  相关上市公司:深纺织A(盛波光电)背光模组三大膜国产化已在进行时,成长动能各有不同扩散膜将率先实现进口替代。

  反射膜国产化,突破专利壁垒是关键增亮膜市场增速放缓,高门槛低利润相关上市公司:乐凯胶片

  类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:王华 日期:2012-02-20

  公司公告:经确认,公司光学膜张家港工厂通过京东方子公司合肥京东方显示光源有限公司(下称“合肥京东方”)的认证,综合得分为83.8分,已将公司正式纳入其供应商体系,成为京东方合格供应商。

  认证的背景:2011年4月,公司在北京市政府主管领导和市经信委领导的支持下,确定以康得新为龙头打造光学膜产业集群,为京东方科技集团股份有限公司配套,纳入以京东方为龙头的北京平板显示产业链,通过上下游配套,建立战略合作伙伴关系,共同打造具有国际竞争力的北京液晶显示产品基地。

  认证过程:公司产品自2011年通过京东方产品光学性能初测后,进行Check List of General Management Audit(89项)、QSA(82项)、QPA(83项)3个项目、公司质量体系文件表单390份以及对工厂进行现场稽核,并经合肥京东方内部严格的论证和审批程序,最终工厂有条件通过认证。

  认证意义:公司光学膜工厂本次获得合肥京东方认证,将进一步推进京东方和公司的紧密合作,加速进口替代的进程,对公司4000万平米示范线亿平米光学膜产业集群项目的实施,将产生积极的作用。

  假设销量:根据我们了解京东方每年光学膜需求量约是5000万平米,作为其供货商体系,我们保守预计公司占其10%供货量,则12年销量应该在500万平米。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。我们将公司2011-2013年盈利预测由原来的0.40、1.02和1.53上调至0.40、1.20和1.53元,对应2012年20倍PE和2013年15倍PE,其中光学膜2012年和2013年分别贡献0.51元和0.65元;考虑增发摊薄后11-13年每股收益0.33元、0.96元和1.22元(其中假设光学膜12-13年销量分别为1800和2625万平米,售价为40元/米,毛利率为35%,贡献业绩为0.39元和0.52元)。我们认为公司在国内预涂膜行业需求快速增长、产能快速投放的背景下,业绩增长较为确定;光学膜业务打破国际垄断,随着京东方认证的通过,预计公司光学膜后续销售有继续超预期的可能。

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:魏兴耘 日期:2012-01-30

  11年公司实现营收3.97亿元,同比增长57.63%。实现营业利润1.22亿元,同比增长80.98%。实现净利润1.01亿元,同比增长73.67%,对应的EPS为0.76元。

  超薄型耐高温金属化薄膜募投项目已于11年6月顺利投产且其经济效益好于预期,公司综合毛利率同比提升3.92个百分点至40.86%。

  公司已经形成年产12000吨电容器用聚丙烯薄膜的生产能力,成为国内产能规模最大、系列最全的电容器薄膜制造企业。主要产品中,金属化膜、基膜分别实现收入1.69、1.86亿元,同比增长37.04%、85.16%;对应毛利率分别同比增长2.78、6.94个百分点至46.41%、46.08%。

  太阳能电池背材膜、锂离子电池薄膜生产线吨太阳能电池背材膜项目,预计12年6月底投产;年产1500万㎡锂离子电池隔膜项目,建设期1.5年,预计亦将在12年投产。

  加大锂离子电池、光学膜行业的发展。参股浙江贝能,布局锂电池材料板块;设立信洋光电,拟建设年产630万㎡光学薄膜精密涂布项目。

  公司拟非公开增发募集资金不超7.4亿元,用于投资年产20000吨光学级聚酯薄膜项目和年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目。

  与台州市开发区政府签订500亩工业用地的协议,政府承诺在12年6月底前提供200亩,解决企业中长期发展的土地储备问题。

  我们预期公司2012-2014年销售收入分别为5.78亿元、7.91亿元、9.99亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.40亿元、1.94亿元、2.44亿元;对应EPS分别为1.05元、1.45元、1.82元。

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:余兵,王德安 日期:2011-11-16

  2011年11月15日,公司发布了关于转让控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权的提示性公告。公司第七届董事会第十八次会议审议通过了《关于公司转让控股子公司佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权的议案》。

  公司拟将持有的佛山市金辉高科光电材料有限公司16%股权通过协议转让的方式出让给广东恒健投资控股有限公司或其下属的全资公司。

  鉴于股权转让事宜现处于拟转让阶段,暂不调整公司盈利预测。我们预计公司2011、2012年归属于母公司净利润为1.85、2.29亿元,对应EPS为0.30、0.37元,对应最新收盘价PE为38、30倍。维持“推荐”评级。

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张帅,刘波 日期:2012-02-20

  投资逻辑 看好锂离子电池隔膜行业的国产化替代:隔膜技术壁垒高,是锂离子电池产业链最后国产化的环节,目前国产化率约5%,行业平均毛利率高达60%。由于国产隔膜生产成本不到国外的一半,价格优势巨大。

  动力锂电池隔膜试验线成功,前景可期:公司目前试验线已经具备了批量生产的能力,我们判断未来2年毛利率下降压力不大。

  公司隔膜产品定位动力电池,采用双层干法单拉技术。目前正积极进行客户开拓,试验线产品已送样到不少下游客户进行验证和试用,进展乐观,一旦建立稳定供货关系,将打开全新盈利空间。

  我们以目前国内供需关系和未来产能规划判断,公司12-13年隔膜业务可保持较高毛利率,以净利率35%计算,公司锂电隔膜销量每增加100万平方米,EPS 可增厚0.01元。

  传统业务未来两年增长稳健:公司PE 管材业务增长稳健,增发2万吨产能最快于下半年建成;BOPA 业绩存在不确定性,亮点在于同步拉伸。

  PE 管材龙头地位稳固,业绩稳健,长期或受益分布式天然气建设带来的需求爆发:燃气管材业务是公司支柱业务,市场占有率约为30%,业内与凌云股份呈双寡头垄断格局;以销定产(价格随原材料调整)的销售方式有利于毛利率稳定。

  BOPA 业绩存在一定不确定性,但行业最差的时候或已过去:11年上半年行业两头受压景气度大幅下滑,下半年两边因素均出现好转。公司是国内唯一掌握同步拉伸法生产线集成的企业,技术领先,利润率高于行业平均水平。

  投资建议 我们保守预测公司 2011-2013年净利润分别为17.62,20.74和25.25,未来两年复合增速34.2%,对应摊薄EPS 为0.34,0.45和0.61;一旦公司锂电池隔膜产品市场推广成功,业绩仍然存在上调空间,最乐观情况12年和13年EPS 可达0.48和0.72元。

  考虑到公司在动力锂电隔膜市场爆发的预期,我们给予公司2012年20~22倍估值,对应目标价9.02~9.92元,建议“买入”。

  类别:公司研究 机构:中国建银投资证券有限责任公司 研究员:王鹏 日期:2011-08-29

  公司发布2011年中期报告,实现总营收6.17亿元,同比减6.81%;净利润0.41亿元,同比增20.01%;基本每股收益0.09元。预计2011年1-9月份经营业绩约为5700万元~7400万元之间,同比增长幅度0~30%之间。

  投资要点:收入略有下降主要由于行业周期性波动产品价格处于下降通道;净利润增长得益于产品结构升级,高附加值产品贡献盈利较多。公司上半年收入6.17亿,同比减6.81%,环比减17.15%;净利润4078万元,同比增20.01%,环比减6.17%;基本每股收益0.09元。销售毛利率15.95%,比去年上半年增加2.16个百分点,比去年下半年减少2.34个百分点。净利率6.61%,同比环比均上升。三项费用率同比略增加,环比略下降。其中管理费用增长显著,主要来自业务招待费和员工工资福利。财务费用下降显著,主要由于利息支出减少。存货比年初增加1.2亿主要因公司低位储备原料和库存产品增加所致。

  收购宁波万象显现效益,盈利主要来自控股子公司的电容膜产品。收入结构中近60%来自BOPP和BOPET膜,毛利结构中近50%来自BOPP电容膜。下半年年1.2万吨生态型食品用复合膜项目投产,明年6万吨新型功能性BOPET包装薄膜项目投产,预计新增产能若以正常盈利水平计可带来同比目前盈利的收益。

  定增项目向新能源领域拓展,未来前景广阔,有望成为公司利润增长的主要来源。

  公司定增已通过证监会审核。拟非公开发行不超过1.52亿股,募资不超过13.5亿元,投入耐高温超薄电容膜、锂电池隔膜和太阳能电池背膜三个项目,达产后预期带来近14.74亿元的收入和2.03亿元的净利。公司积极拓展高技术含量高附加值的领域,有利于产品结构的进一步提升,提高综合毛利水平。同时随着新能源汽车、太阳能应用的爆发式增长,定增项目在2013年投产可能恰逢其会,带来收入和利润的大幅提高。

  首次给予推荐的投资评级。我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.19、0.23和0.27元(未计入拟增发股本)。首次给予“推荐”的投资评级,考虑到定增项目的不确定性,暂不给予目标价,建议关注定增项目进展情况。

  风险提示:BOPET行业产能过剩,价格和毛利率进一步下滑。定增项目进展缓慢,低于预期。

  类别:公司研究 机构:浙商证券有限责任公司 研究员:程艳华 日期:2012-01-31

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:鄢祝兵,陈建文 日期:2012-02-07

  投资要点 公司合成技术领先,产品梯队丰富。东材科技主要业务为绝缘材料、功能高分子材料和相关精细化工产品的研发、制造和销售,公司是国内绝缘材料品种配套最为齐全的制造商。公司合成技术领先,产品梯队丰富。

  绝缘材料是影响电力、电器等工业发展水平的关键性功能材料,“十二五”期间,新能源、节能环保等新兴产业高速发展带来绝缘材料高速增长。从2012年开始,公司柔软复合绝缘材料、电工层压制品、无卤阻燃片材等产品新建装置达产,设备优势和规模优势将提升产品毛利率水平。

  公司聚酯薄膜募投项目预计2013年投产。2011年聚酯薄膜占公司营业收入和营业利润比重均超过50%,公司聚酯薄膜销售收入大幅增长、毛利率提升是公司营业收入和净利润增长最主要原因。聚酯薄膜收入和利润主要来源是太阳能背板聚酯薄膜,2.1万吨聚酯薄膜募投项目计划2013年上半年投产,届时根据公司市场需求情况,灵活调节各类产品产能。

  2013~2015年公司电容器聚丙烯薄膜迎发展机遇。东材科技聚丙烯薄膜下游主要应用于电力电容器,与南洋科技等电子电容器聚丙烯薄膜相比,东材科技的毛利率更为稳定,未来3年公司新增产能逐步释放,公司最为受益电力电容器薄膜行业景气。

  3万吨无卤阻燃聚酯树脂和7200套大尺寸绝缘结构件超募项目构成新的增长点。无卤阻燃聚酯树脂在工业丝、电工非织布、TPU 弹性体等领域应用前景广阔,公司无卤阻燃聚酯树脂下游市场拓展顺利,2012年开始逐步贡献利润。大尺寸绝缘结构件“十二五”充分受益高压/特高压直流输变电换流阀需求爆发式增长. 投资建议及盈利预测。我们预测公司2011~2013年EPS 分别0.72元、0.84元、1.22元,未来公司现有业务稳定增长,特种聚酯薄膜、BOPP 薄膜、大尺寸绝缘组件、无卤阻燃聚酯树脂带来确定性增长,公司作为化工新材料综合龙头未来发展空间广阔,维持“强烈推荐”的评级。来源中国资本证券网)036期香港跑马图香港正版图库每期更新玄机图

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